Electrabel wypłacił Engie rekordowe 16,6 miliarda euro – gigantyczna reorganizacja finansowa grupy

W 2025 roku Electrabel przekazał swojej spółce matce Engie udziały w zagranicznych spółkach zależnych o łącznej wartości 41,5 miliarda euro. Operacje te pozwoliły znacząco zmniejszyć bilans i ograniczyć zadłużenie belgijskiej spółki, a jednocześnie doprowadziły do rekordowej wypłaty środków na rzecz francuskiej grupy. Łącznie Engie otrzymało od Electrabel 16,6 miliarda euro w formie kapitału własnego.

Porozumienie Phoenix otworzyło drogę do reorganizacji

Electrabel przeprowadził w 2025 roku szeroko zakrojoną restrukturyzację finansową. Kluczowe znaczenie miało zawarte z państwem belgijskim porozumienie Phoenix dotyczące przedłużenia o dziesięć lat działania reaktorów Doel 4 i Tihange 3.

Umowa ta ograniczyła ryzyko związane z gospodarowaniem odpadami nuklearnymi i pozwoliła spółce zależnej Engie rozpocząć reorganizację międzynarodowych aktywów.

Po finalizacji porozumienia w marcu 2025 roku Electrabel uzyskał możliwość odsprzedaży Engie udziałów w dwóch strukturach – International Power oraz Engie Energy Management – skupiających działalność produkcyjną poza Europą. Łączna wartość transakcji wyniosła 41,5 miliarda euro.

Największa wypłata środków z Belgii

Uzyskane środki pozwoliły Electrabel pokryć znaczną część rezerw przeznaczonych na gospodarowanie wypalonym paliwem jądrowym, wynoszących 11,2 miliarda euro. Spółka spłaciła również zadłużenie wewnątrzgrupowe w wysokości 13,3 miliarda euro.

Dodatkowo Electrabel wypłaci Engie 10,4 miliarda euro odpowiadające rezerwom i premiom emisyjnym pozostającym w sprzedanych strukturach. Kwota ta została doliczona do zatrzymanej dywidendy za 2024 rok, wypłaconej w 2025 roku, która wyniosła 6,2 miliarda euro.

Według dostępnych danych jest to największa wypłata środków finansowych, jaka kiedykolwiek została zrealizowana z Belgii. Dla porównania AB InBev wypłacił akcjonariuszom za rok obrotowy 2017 około 7,9 miliarda euro, natomiast holding D’Ieteren przekazał w 2024 roku nadzwyczajną dywidendę wynoszącą niespełna 4 miliardy euro.

Electrabel zmniejszył bilans o ponad połowę

Jak tłumaczy dyrektor finansowy spółki Marc Franchimont, Electrabel po reorganizacji stał się mniejszy, ale jednocześnie bardziej stabilny i mniej narażony na ryzyko.

Według niego utrzymywanie bilansu przekraczającego 50 miliardów euro nie było już konieczne do finansowania przyszłej działalności przedsiębiorstwa.

Restrukturyzacja była spodziewana, ponieważ udziały w International Power oraz Engie Energy Management pozostawały wcześniej w Electrabel głównie ze względów historycznych i stanowiły zabezpieczenie zobowiązań Engie związanych z odpadami nuklearnymi.

Po wejściu w życie porozumienia Phoenix odpowiedzialność państwa belgijskiego obejmuje zobowiązania przekraczające próg 15 miliardów euro. Jak wyjaśnia Franchimont, logicznym krokiem stało się więc przeniesienie tych aktywów bezpośrednio na poziom spółki matki.

W rezultacie całkowity bilans Electrabel skurczył się z 52 miliardów euro w 2024 roku do niewiele ponad 20 miliardów euro w 2025 roku.

W belgijskiej spółce pozostały jednak kluczowe aktywa związane z działalnością krajową i europejską – elektrownie jądrowe, magazyny energii, odnawialne źródła energii, elektrownie gazowe, dostawy energii oraz europejskie aktywa grupy.

Dyrektor finansowy zapewnia, że działalność europejska nadal ma pełnić rolę gwarancji dla zobowiązań związanych z demontażem elektrowni jądrowych. Podkreśla również, że jest jeszcze zbyt wcześnie, aby oceniać wpływ ewentualnego przejęcia działalności jądrowej Engie przez państwo belgijskie, którego negocjacje rozpoczęły się w kwietniu.

Miliardowe obroty mimo spadku wyniku operacyjnego

Electrabel ocenia rok 2025 jako bardzo udany pod względem działalności operacyjnej. Obroty spółki wzrosły o około 18 procent i osiągnęły poziom 13 miliardów euro, czemu sprzyjały wyższe ceny energii.

Jednocześnie wynik operacyjny EBIT spadł. Wpływ na to miało definitywne wyłączenie reaktorów Doel 1, Tihange 1 i Doel 2, a także prace remontowe prowadzone w Doel 4 i Tihange 3.

Po uwzględnieniu odpisów związanych z aktywami międzynarodowymi oraz zmian dotyczących rezerw Electrabel zakończył rok praktycznie zerową podstawą opodatkowania w Belgii, ale z zyskiem netto wynoszącym dokładnie 5 miliardów euro.

Marc Franchimont wyjaśnia, że zysk ten pochodzi głównie z dywidend wypłaconych przez spółki zależne, które zostały już wcześniej opodatkowane i na razie nie będą przekazywane dalej.

Dyrektor finansowy przypomniał również, że Electrabel zapłaci w tym roku podatek jądrowy w wysokości 181 milionów euro. W ciągu ostatnich dziesięciu lat grupa uiściła łącznie około 3,2 miliarda euro podatków.