Brukselska inwestycja Lloyd George zmienia właściciela za 39 milionów euro w nietypowej transakcji między ubezpieczycielem a jednym z jego największych dłużników.
W nadzwyczajnym ruchu na rynku nieruchomości ubezpieczyciel Ethias nabył projekt rewitalizacji brukselskiego kompleksu Lloyd George, należący wcześniej do firmy deweloperskiej Ghelamco, kontrolowanej przez rodzinę Gheysens. Informacja, pierwotnie opublikowana przez specjalistyczny magazyn „Expertise”, została oficjalnie potwierdzona przez obie strony zaangażowane w transakcję.
Strategiczna wymiana aktywów
Ghelamco poinformowało w ubiegłym tygodniu o sfinalizowaniu sprzedaży projektu Lloyd George za kwotę 39,3 milionów euro na rzecz „inwestora zewnętrznego”. Transakcja została zawarta 25 kwietnia, zaledwie pięć dni przed publikacją raportu rocznego dewelopera. Jak ustalono, nabywcą okazał się Ethias – jeden z głównych wierzycieli borykającego się z trudnościami finansowymi Ghelamco.
Budynek biurowy położony przy alei Lloyd George, na skraju Lasku Kambrskiego, został nabyty przez Ghelamco pięć lat temu z zamiarem przeprowadzenia gruntownej modernizacji. Według magazynu „Expertise”, deweloper zapłacił wówczas około 49 milionów euro za tę nieruchomość. W raporcie rocznym za 2023 rok wartość kompleksu szacowano na 46,6 milionów euro.
Natychmiastowa redukcja zadłużenia
Z wpływów ze sprzedaży Ghelamco niezwłocznie spłaciło zobowiązania w wysokości 36,2 milionów euro „w ramach transakcji”. Najprawdopodobniej deweloper uregulował w ten sposób przede wszystkim krótkoterminowe zadłużenie wobec BNP Paribas Fortis, wcześniejszego podmiotu finansującego projekt.
Zgodnie z informacjami Ghelamco, Ethias nie posiadał bezpośrednich pożyczek związanych z projektem Lloyd George. Jednakże ubezpieczyciel, którego akcjonariuszami są rządy federalny, flamandzki i waloński (każdy po 31,66% udziałów), utrzymuje ścisłe powiązania finansowe z deweloperem. Według ostatniej dostępnej prezentacji dla inwestorów z końca 2023 roku, Ethias był największym belgijskim wierzycielem Ghelamco z kredytem opiewającym na 80 milionów euro.
Ratunkowa strategia sektorowa
W obliczu przedłużającego się od niemal trzech lat kryzysu w sektorze nieruchomości, niektórzy belgijscy wierzyciele przyjmują strategię odkupywania aktywów od swoich dłużników. Mechanizm ten stanowi sposób na dostarczenie płynności finansowej w postaci gotówki zadłużonym klientom. U podstaw tego podejścia leży kalkulacja, że korzystniejsze jest nabycie nieruchomości od dłużnika, umożliwiając mu wywiązanie się ze zobowiązań finansowych, niż dopuszczenie do upadku znaczącego podmiotu, który nie byłby w stanie sprostać swoim zobowiązaniom, co mogłoby wywołać panikę w całym sektorze.
Podobną taktykę zastosował wcześniej Belfius, który nabył penthouse Paula Gheysensa w Knokke za ponad 20 milionów euro. Ten sam bankowy ubezpieczyciel kupił również odnowiony budynek biurowy Chancelier w centrum Brukseli od dewelopera Codic, który w lutym został znacząco dokapitalizowany przez rodzinę Descours.
Odstępstwo od standardowej polityki inwestycyjnej
Nabywając projekt deweloperski, Ethias odchodzi w pewnym stopniu od swojej typowej polityki inwestycyjnej. Strategia ubezpieczyciela koncentruje się przede wszystkim na zarządzaniu portfelem wynajmowanych nieruchomości generujących przepływy pieniężne, a nie na prowadzeniu projektów renowacyjnych, które z natury wiążą się z większym ryzykiem.
„Nasza polityka inwestycyjna faktycznie przewiduje możliwość przeprowadzania renowacji” – sprostował rzecznik Ethias w odpowiedzi mailowej po publikacji pierwotnego artykułu.
Transakcja ta odzwierciedla szersze zmiany strukturalne zachodzące na belgijskim rynku nieruchomości, gdzie instytucje finansowe przyjmują coraz bardziej aktywną rolę w stabilizowaniu zagrożonych podmiotów, balansując między ochroną własnych interesów a utrzymaniem integralności całego sektora.
