Belgia pożycza najdrożej od 2012 r. Państwo pozyskało 3 miliardy euro na rynku długu

Rosnące stopy procentowe zwiększają koszt refinansowania belgijskiego długu. W poniedziałek 28 września 2026 r. Belgia pożyczyła łącznie 3 miliardy euro przy oprocentowaniu najwyższym od początku 2012 r. Federalna Agencja Długu Publicznego, która planowała pozyskać od 2,6 do 3 miliardów euro, sprzedała na aukcji pięcio-, ośmio- i dziesięcioletnie obligacje liniowe OLO.

Najwyższe oprocentowanie od lat

Sprzedaż obligacji dziesięcioletnich przyniosła 1,11 miliarda euro. Ich średnie oprocentowanie wyniosło 4,299 procent. Ostatni raz Belgia pożyczała na dziesięć lat drożej w styczniu 2012 r., gdy oprocentowanie sięgnęło 4,302 procent.

Również obligacje o krótszych terminach wykupu sprzedano przy oprocentowaniu niewidzianym od lat. Emisja pięcioletnia przyniosła 1,03 miliarda euro przy średniej stopie 3,806 procent. Dzięki obligacjom ośmioletnim państwo pożyczyło 870 milionów euro przy oprocentowaniu 4,117 procent. Wysokie rentowności są skutkiem silnego wzrostu stóp na rynkach finansowych w tygodniach poprzedzających aukcję.

Wpływ cen energii

Wzrost stóp wiąże się z podwyżkami cen energii spowodowanymi wojną na Bliskim Wschodzie. Droższa energia może napędzać inflację, a to mogłoby skłonić banki centralne do podnoszenia stóp procentowych.

Inwestorzy przewidują taki rozwój sytuacji i ograniczają zainteresowanie obecnymi obligacjami. Ich oprocentowanie mogłoby być mniej atrakcyjne niż oprocentowanie przyszłych emisji. Gdy popyt na obligacje spada, maleje ich cena rynkowa, a rentowność rośnie.

Na stopy procentowe wpływa także coraz większe zadłużenie państw. Kraje europejskie musiały zwiększyć wydatki na obronność w związku z rosnącym ryzykiem konfliktów międzynarodowych. Ich budżety obciążają również wyzwania związane ze starzeniem się społeczeństwa i zmianami klimatu.

Dwie kolejne aukcje w 2026 r.

Federalna Agencja Długu Publicznego zaplanowała do końca 2026 r. jeszcze dwie aukcje obligacji: 26 października i 23 listopada. Jeśli również wtedy oprocentowanie będzie wysokie, koszt refinansowania belgijskiego długu może dalej wzrosnąć.

Dlaczego rentowność rośnie, gdy cena obligacji spada

Gdy inwestorzy sprzedają obligację na rynku, jej cena zależy od popytu. Jeśli zainteresowanie maleje, cena rynkowa spada. Dotyczy to także obligacji wyemitowanych przez państwo w celu sfinansowania deficytu.

Kupon, czyli odsetki obiecane przy emisji i wypłacane co roku posiadaczowi obligacji, pozostaje jednak stały. Jest ustalany jako procent wartości nominalnej obligacji. Gdy jej cena rynkowa spada, te same odsetki stanowią większy procent ceny, którą płaci nowy nabywca. Dlatego spadkowi ceny obligacji towarzyszy wzrost jej rentowności.