KBC obniża prognozę wzrostu dla Belgii – ceny energii podbijają inflację do 3,7 procent

KBC prognozuje słaby wzrost belgijskiej gospodarki w drugiej połowie roku. W najnowszych prognozach bank KBC potwierdza, że wzrost gospodarczy w 2026 r. wyniesie zaledwie 0,6 procent, a prognozę na 2027 r. obniża do 0,9 procent. Jednocześnie wyższe ceny energii mają podnieść inflację do 3,7 procent w tym roku i 2,4 procent w przyszłym.

Wyraźne spowolnienie

Wskaźnik 0,6 procent przyjął również rząd Barta De Wevera przy przygotowywaniu kolejnego budżetu. To jednak wyraźne spowolnienie w porównaniu z 1 procentem wzrostu odnotowanym w 2025 r.

Przede wszystkim jednak flamandzki bank obniżył prognozę wzrostu na 2027 r. do 0,9 procent z wcześniejszych 1,1 procent. Przyczyną jest utrzymujący się wzrost cen energii, będący skutkiem przedłużającej się wojny na Bliskim Wschodzie. W efekcie słabnie zaufanie podmiotów gospodarczych w Belgii.

Belgia bardziej narażona na zawirowania geopolityczne

W przeciwieństwie do strefy euro wskaźniki koniunktury w Belgii pogorszyły się w sierpniu. Wskaźnik Narodowego Banku Belgii spadł po trzech kolejnych miesiącach wzrostów. Nastroje pogorszyły się zarówno w przemyśle, jak i w budownictwie. W sierpniu spadło również zaufanie konsumentów, głównie z powodu bardziej pesymistycznych oczekiwań co do ogólnej sytuacji gospodarczej.

KBC wyjaśnia, dlaczego Belgia jest bardziej niż reszta strefy euro narażona na geopolityczne zawirowania na Bliskim Wschodzie. „Belgijska gospodarka jest stosunkowo podatna na taki wstrząs ze względu na strukturalne połączenie bardzo wrażliwego na ceny energii sektora przemysłowego, skrajnej zależności od importu paliw kopalnych oraz sztywnego systemu kształtowania płac" – wskazuje bank. Taki wstrząs mógłby wywołać kolejną indeksację płac i dalszą utratę konkurencyjności belgijskich firm.

Rosnący niepokój gospodarstw domowych

Według ekonomistów KBC ważnym czynnikiem niepewności jest konsumpcja prywatna, która w pierwszym półroczu 2026 r. okazała się dość odporna. Zakładają oni, choć wymaga to jeszcze potwierdzenia, że w drugim kwartale, podobnie jak w pierwszym, stopa oszczędności gospodarstw domowych ponownie spadła. Ponadto wzrost zatrudnienia, choć nadal słaby, w drugim kwartale nieco przyspieszył – liczba osób aktywnych zawodowo zwiększyła się o 6 490. Oba te czynniki pozwoliły utrzymać konsumpcję prywatną.

Dalsze perspektywy są jednak znacznie mniej optymistyczne. „Wzrost konsumpcji prywatnej prawdopodobnie osłabnie w drugiej połowie 2026 r. i pozostanie raczej słaby w 2027 r., ponieważ może negatywnie odczuć wzrost cen energii – albo przez spadek zaufania, albo przez niekorzystny wpływ wyższej inflacji na siłę nabywczą" – czytamy w analizie KBC.

Inflacja w 2026 r. wzrośnie do 3,7 procent

Inflacja w Belgii wzrosła z 3,7 procent w lipcu do 4,2 procent w sierpniu. Wzrost wynika w całości z wyższej inflacji energetycznej, która skoczyła z 15,1 procent w lipcu do 21,8 procent w sierpniu. Obecnie 17 z 21 państw strefy euro notuje niższą inflację niż Belgia.

Ponieważ ceny energii w ostatnich tygodniach mocno wzrosły, KBC podniósł prognozę inflacji na 2026 r. do 3,7 procent z wcześniejszych 3,2 procent. W 2027 r. sytuacja nie powinna się poprawić – prognoza wynosi teraz 2,4 procent wobec wcześniejszych 2,1 procent.

Podobnie jak w 16 z ostatnich 20 lat, roczna inflacja w Belgii w 2026 i 2027 r. najprawdopodobniej ponownie okaże się wyższa niż w strefie euro.